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商業保理業務中的征信盡調服務

案例概述

(一)委托企業基本情況介紹
委托企業(以下簡稱G公司)是某國資委全資控股的一家商業保理公司,委托冠君征信對某目標企業擬申請的應收賬款保理融資項目開展盡職調查、風險評估工作。本次委托項目為非標業務,冠君征信委派了有資深四大審計和風控經驗的兩名同事從事盡調工作,并在開展對目標企業的盡調工作之前,雙方進行了深度溝通,商定了盡調評估和分析的主要內容。
(二)盡調項目概述
盡調目標企業主要提供差旅、旅游業務服務,包括航空客運機票銷售代理業務,車輛、訂房、會展會務和旅游咨詢服務及代售保險產品等類型的服務,主要服務客戶群為黨政軍機關、大學、醫院、銀行、企業。針對本次保理項目,冠君征信對整個保理方案各環節中的潛在風險進行了梳理后,結合委托企業的需求,擬重點關注以下方面內容,包括但不限于:
1. 目標企業基礎信息分析
目標企業基本信息、股權結構、重要變更記錄、分支機構信息、對外投資情況、公司組織架構、管理層情況整體分析等。
2. 目標企業業務狀況分析
收入成本結構分析、下游客戶分析、主要客戶及合同分析、回款情況分析、收入情況校驗即交易真實性核查等。
3. 目標企業財務狀況分析
構成財務報表重大影響的調整的分析、重要財務指標的分析、成長性評估、現金流分析、應收賬款全面評估、催收及壞賬情況分析、異常財務數據分析等。
4. 目標企業債務情況分析
目標企業及實際控制人的其他負債、對外擔保情況等。
5. 外部負面信息分析
目標企業商業征信信息分析、金融機構征信信息分析、社會輿情分析等。
6. 關聯交易情況分析
目標企業關聯企業清單、關聯交易的真實性及風險評估等。
7. 目標企業償付能力評估
目標企業財務與非財務指標分析及信用評級情況等。
8. 目標企業資金需求測算、授信建議及主要風險揭示

另外,根據現場實際盡調的情況,進行分析方法的選擇和調整,主要關注目標企業的幾大風險因素:企業經營的風險、訂單履約能力、財務風險及應收賬款債權回購能力、交易真實性風險、企業的法律風險、稅務風險、操作風險、舞弊風險等。

盡職調查內容及發現

(一)案例特點分析
目標企業上游供應商主要為機票代理商、航空公司等,一般結算方式為現結,下游客戶則有不同期限的賬期,應收賬款基礎單證量非常大、單筆金額較小、賬期短而分散,但由于需墊付全部費用,墊資壓力較大。鑒于行業業務特性以及與客戶結算方式、賬戶渠道多樣化,對盡調工作形成了一定挑戰。
經過深入的盡調,盡調人員發現,該行業進入壁壘低、成長壁壘高,特點明顯有別于傳統的保理業務和應收賬款融資,比如:

1.目標企業所處行業競爭非常激烈,價格透明,利潤較低。
2.目標企業上下游結算周期不匹配導致應收賬款占用資金較多,目標企業對上游客戶機票款需付現,而對下游客戶多給予不同期限的賬期,可以說是高資金杠桿的經營模式。
3.目標企業下游客戶群對銷售資源和服務要求較高,對服務水平和人員素質要求相對較高。
4.由于目標企業訂單量龐大,與上游客戶在企業服務、支付結算、報銷等環節均有技術及方法的要求,目標企業信息化平臺建設較好,對其業務管理能力形成一定優勢。
5.目標企業客戶結算方式、賬戶渠道多樣化,對盡調人員梳理和校驗其業務、收入真實性的專業能力要求較高。
(二)盡職調查分析要點及后續措施
1.經過與目標企業積極的溝通和取證,盡調人員整體判斷其優勢包括:所提供服務的市場競爭力較強,能夠得到區域性客戶的認可,商業信譽良好,收款情況良好,壞賬率較低,未來業務持續增長趨勢明顯。
其劣勢包括:經營管理規范程度較弱,財務狀況較差,財務管理規范性欠佳,現金流較緊,盈利水平較弱,資金需求量較大。
冠君征信采用信用評級模型評估并對各項風險指標進行匯總分析,目標企業的信用等級評估結果為BB,冠君征信同時提出授信額度和期限的建議。
2.盡調人員在現場盡調中結合了該行業的特點和業務流程特點,通過分析性復核和交叉驗證的方法,驗證目標企業銷售額基本真實可信,同時也向委托企業揭示了業務執行中關注經營管理等方面存在的風險。
3.因目標企業所屬行業特性,盡調人員重點調查分析了其重要客戶合同的結算模式和授信政策,針對其以前年度業務頻繁,單量較大的核心企業進行逐一核查,追溯至其合同、訂單、行程單、訂票人的真實身份、對賬單、銀行流水回款,盡調人員選取了20家下游核心企業,均給予了評價和建議,對后續委托企業形成資產池的選擇提供依據。
4.該產品類型屬于應收賬款池保理,對委托企業來說為初次涉及該行業的產品,盡調人員依據豐富的案例經驗,總結目標企業所屬行業的特點,對委托企業形成了有價值的判斷依據。
5.冠君征信建議形成以應收賬款的回款為風險保障措施,根據目標企業出讓或出質的應收賬款金額,向其提供一定額度的短期融資,同時配套提供應收賬款管理等綜合服務。對目標企業下游客戶形成的資產池授信獲得委托企業確認后,冠君征信負責提供對目標企業與核心下游客戶間貿易真實性的核查、單據收集、保理確權、中登網登記等一站式全流程服務。

6.委托企業放款后,冠君征信繼續對目標企業與其核心下游客戶利用數據分析模型及公共輿情監測系統進行持續跟蹤監控,以防范重大風險。

 

主要風險揭示及經驗分享

保理業務是以債權人轉讓其應收賬款債權為前提,集應收賬款催收、管理、壞賬擔保及融資于一體的綜合性金融服務。
冠君征信盡調人員發現企目標業存在不簽訂業務合同的情況,存在合同保管無序、未建立相關合同臺帳、也未錄入系統進行統計等較多經營管理上的問題。即使在委托企業完成授信后,仍需規范目標企業在融資合同項下的經營管理。
應收賬款債權轉讓是保理的核心,在實踐中遇到類似特殊的案例,對保理公司受讓應收賬款債權形成了一定的障礙。保理業務的風險多數始于第一還款來源,即目標企業能否如期從債務人(下游客戶)處收回應收賬款用于償還融資借款。
冠君征信對目標企業主要風險進行了評估,如下:
(一)信用風險:目標企業資產負債率達到很高的水平,流動比率很低,現金流情況較差,盈利水平較弱,償還債務能力較弱,受不利經濟環境影響很大,存在一定的信用風險,建議委托企業未來加強對目標企業的資金的監管。
(二)操作風險:該行業以機票代理銷售為基礎所形成的應收賬款普遍金額小、單量大、周期短,需有良好的保理信息化平臺與目標企業上游客戶供應鏈系統實時對接,否則操作成本很高,未來的操作風險出現的可能性也會增加。
(三)流動性風險:目標企業和下游客戶之間賬期為15-45天,而保理商給目標企業是一年期的池保理循環額度,池保理業務必須加強預警功能設計與風險防范。
(四)舞弊風險:目標企業實際控制人和財務總監為夫妻關系,形成對財務、資金、賬戶的全盤掌控,且目標企業財務管理和知識水平整體較弱,需防范財務經營上的舞弊風險,建議委托企業增加一定的增信措施,例如增加實際控制人夫妻及高管的信用擔保。
(五)經營風險:目標企業結算賬戶較多,且對私賬戶走賬較多,業務經營不規范;另外,關聯企業業務完全接受實際控制人的調配,主營業務完全一致,存在企業資金抽逃和業務轉移風險。

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